澳洲，史诗级并购
2023年12月11日，澳大利亚一家主要的药品批发商及药房特许经营企业Sigma Healthcare Limited宣布了与Chemist Warehouse集团合并计划。
此举将促成一家在澳大利亚证券交易所上市的新公司，并致力于构建一家市值高达88亿澳元的制药行业巨头。
此项交易若得以顺利推进，CWG的创始人Jack Gance与Mario Verrocchi将被邀请加入新公司的董事会，同时CWG的股东将持有合并后集团85.75%的股份。
根据Sigma Healthcare在澳大利亚证券交易所公布的文件，该公司拟议的合并旨在建立一个“集批发、分销及零售药房特许经营于一体的全方位服务企业”。
消息一经公布，立刻引发市场关注，同时也迎来了澳洲监管机构的审查。
监管机构担心，合并后的新公司会形成一家独大的局面，直接垄断药品市场。
因此，Chemist Warehouse很可能不得不出售部分门店，以说服澳洲竞争监管机构，该公司与Sigma Healthcare以88亿澳元借壳上市的合并计划不会减少市场竞争，导致价格上涨。
澳洲药妆巨头Chemist Warehouse
相信Chemist Warehouse这个品牌在澳大利亚的朋友们都不会陌生，在澳洲生活你一定去过。
Chemist Warehouse 作为澳大利亚领先的药品及健康美容产品零售商。
该公司以其卓越的品质与竞争力的价格，赢得了消费者的广泛信赖与好评，已成为全国知名的零售品牌。
Chemist Warehouse 不仅提供包括处方药、非处方药、维生素及保健品在内的各类药品，同时亦经营婴儿用品、食品饮料、护肤彩妆及个人护理等多个品类的商品，以满足消费者多样化的需求。
隶属于该集团的 My Chemist 连锁药房及 Chemist Warehouse 等品牌，正处于持续扩张之中。
该集团不仅成功实现了对一个传统企业的转型升级，更引领了一家在澳大利亚至少拥有超过500家门店的大型企业集团。另外有42家在新西兰，6家在中国，6家在爱尔兰。
Chemist Warehouse的创始人是Jack Gance先生及其兄弟Sam Gance先生，二位均为具备专业资格的药剂师。在创立Chemist Warehouse之前，他们曾共同经营一家名为Le Specs的公司，专注于太阳镜与化妆品的分销，直至1990年将其成功出售。
在此期间，Jack Gance先生于维多利亚州开展了一系列药房业务，自1972年于墨尔本开设两家药房起步，逐步扩展至35家分店，并命名为My Chemist。
这一系列药房的业务模式为Chemist Warehouse的建立奠定了基础，并视为Jack Gance先生事业发展的第二阶段。
Jack Gance先生对传统药房的经营模式进行了革新，将原本以处方药销售为主的小型药房，转型为以非处方药销售为主的大型仓库，同时陈列了各式各样的健康与美容产品。
他的零售理念在于通过提供多样化的商品选择以吸引顾客，并借此增加商品间的交叉销售机会。
在2000年，Jack与药剂师Mario Verrocchi携手合作，共同创立了Chemist Warehouse品牌，并启动了在全国范围内的扩展计划。
2002年，由Gance和Verrocchi家族领导的集团买下了不景气的East Yarra公司并开始收购药房业务。
East Yarra公司是Jack Gance和Mario Verrocchi控制其总体药品业务的一家主要公司，从1995年的5家Chemist Warehouse门店开始，仅仅只用了6年的时间就发展到约195家门店。
East Yarra公司自成立以来，一直受到部分业界人士的非议，指责其两位创始人采用可能规避法律约束的手段，确保了数十家药店不被个人控制。
直至2004年，该公司采取了特许经营模式，确保各门店由合伙人负责所有权及运营管理，同时确保各门店遵循CW统一的运营标准和规范。
Chemist Warehouse以远低于建议零售价50%甚至更低的售价向消费者提供商品，这一策略有效地打破了行业内长期存在的定价垄断现象，为消费者带来了实质性的利益和购物便利。
此外，该公司主动投入广告和宣传活动，并聘请了多位知名人士作为品牌代言人，其中包括澳大利亚网球运动员拉顿·休伊特（Lleyton Hewitt）和好莱坞著名女演员妮可·基德曼（Nicole Kidman）等。
Chemist Warehouse在截至12月31日的六个月内利润增长近30%，销售额强劲增长。
去除新店铺影响后，销售额增长了9%，总销售额较一年前的六个月增长了13.5%，达到45.6亿澳元。税前利润增长了28.6%，达到3.21亿澳元。
澳洲药妆巨头的合并
Sigma Healthcare 是一家致力于药品制造、分销、批发及零售的全面一体化企业。在寻求合作伙伴方面，Sigma 并非新手。
2021 年，该公司在竞购制药集团 API 的过程中，与其对手西农集团（Westfarmer）已经有过失败的经验。
若此次合并得以顺利完成，Sigma Healthcare 将不仅一举成为澳大利亚最大的药品品牌，超越当前的领先者 EBOS（其旗下包括 Terry White、healthSAVE、Cincotta、Discount Chemist、Mega Save Chemist 等），还将成为澳大利亚证券交易所市值最大的上市公司之一。
鉴于 Chemist Warehouse 是两家公司中规模较大的一家，预计将主导 Sigma Healthcare，从而实现所谓的反向收购。
合并后，将形成三个不同层级的药店品牌，它们之间不存在直接的竞争关系。
大折扣店（Chemist Warehouse）：据笔者理解，该类别主要销售大包装产品。
全方位服务店（Amcal，My Chemist）：提供一系列综合性服务。
折扣店（Discount Drug Stores）：以优惠的价格吸引消费者。
截至目前，Chemist Warehouse 以及 Sigma 均已同意该协议。
然而，在最终成交并确立所有细节之前，该交易必须经受一系列严格的监管审查与合规性评估。
该协议须得到澳大利亚竞争和消费者委员会（ACCC）的批准，以确保其不违反竞争政策；同时，还需联邦法院的确认，以证明其符合公司法的规定。
此外，Chemist Warehouse 的股东及 Sigma Healthcare 的投资者们亦需给予同意，这意味着必须获得至少75%的股东投票支持。
澳大利亚竞争和消费者委员会（ACCC）对于Chemist Warehouse与Sigma Healthcare的合并计划持有审慎的立场。委员会表达了对合并案的部分担忧。
一方面是小型药店可能会面临更少的独立供应商可供选择。
另一方面是关于合并后的实体可能获得不属于其药品分销网络内药剂师的内部信息的问题。
而最重要的一点是，ACCC 表示其重点关注的是新合并后的公司是否有能力和动机，?Chemist Warehouse 商店或恶化对其他药店的条件，从而推高价格。
对此，Sigma方面表示，对于如此复杂的交易来说，出现这样的问题并不出人意料。
“Sigma 和 Chemist Warehouse Group 认为，有充分的理由证明拟议的合并不会减少竞争，并将继续与 ACCC 合作，以解决其初步意见和任何潜在担忧。”
该公司辩称，由于 Chemist Warehouse 约 70% 的销售额来自店面商品，例如防晒霜、牙刷、化妆品和维生素，而不是药品，因此应该将其与 Woolworths 和 Coles 进行比较，而不是与其他药店进行比较。普通社区药店仅约 27% 的销售额来自店面商品。
ACCC计划于9月份之前对该合并案作出最终裁决。
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