香港经济学家：中共为何不敢大量印钞来解决经济问题
【希望之声2024年5月30日】（希望之声记者凌浩综合编译）
前中共交通银行香港分部首席经济学家罗家聪（Law Ka-Chung）5月30日在英文《大纪元》刊文说，中共用3000亿元人民币的银行贷款救助房地产，但规模较小，不能解决根本问题，反而可能引发新的金融风险。为了避免货币崩溃，进而导致政权崩溃，中共选择了不大规模印钞的策略。
罗家聪的文章翻译如下：
中共政府提出用3000亿元人民币的银行贷款救助房地产业。显然，这个金额与未偿还的金额相比是一个很小的数目。乍一看，这个提案要求银行扮演最后贷款人的角色，而不是中央银行，这看起来很奇怪。对于面临如此巨大危机的大多数国家来说，通常是由中央银行印钞并注入流动性。然而，有趣的是，中国人民银行并没有采取类似的措施，甚至没有进入降息周期。
这种不作为的原因可能有几个。首先，这是由于内部的斗争。亿万富翁对现有的独裁政权构成潜在威胁。他们越富有，威胁就越大。通过制造住房危机，大多数亿万富翁将回落到百万富翁的地位。其次，政策不作为可能导致更剧烈的崩溃，这可能会更快地结束危机。然而，这样做有很高的过度风险，因为大多数危机一旦开始就往往难以控制。这一点在中国显然得到了证实。
第三个是直观的原因，即过度印钞的负面后果。中国在20世纪40年代进行了这一实验。当时的大规模印钞导致了恶性通货膨胀，货币崩溃，最终导致政权崩溃。现在的中共政权非常了解这段历史。为了最大化其政治利益，他们宁愿通过长期萧条使经济崩溃，而不是让货币崩溃，企望避免其政权崩溃。
这种情况有多大的可能性？在美国和日本等许多国家进行了多次大规模印钞，没有导致任何崩溃。中国和这些国家一样大，人们可能想知道在大规模印钞后，中国是否会同样避免恶性通货膨胀或货币崩溃的情况。事实上，中共在2009年进行了这项实验，当时M2年同比增长率接近30%。结果显示，没有贬值压力，但两年后通货膨胀率超过了6%。
近年来，发生了相反的情况。自2018年以来，出现了两轮货币扩张，M2年同比增长率达到了两位数。结果不是通货膨胀，而是由于债务危机引发的通货紧缩，同时伴随着货币贬值。为了说明这一点，附图比较了中美M2年同比增长差距与美元和人民币的关系。随着中国的M2增长超过美国，贬值将在大约一年后发生。最近的实验显示，过度的印钞确实对货币价值构成了威胁。
附图
中共剩下的唯一策略是在相对有序的情况下印刷过量货币，让货币逐渐贬值，即使在一系列违约导致严重衰退的情况下也是如此。有一天，中共可能会大幅贬值货币，但这样做的不确定性非常高。
（原文链接：https://www.theepochtimes.com/opinion/why-china-does-not-dare-to-solve-its-problems-by-printing-large-amounts-of-money-5657253）
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