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面对贸易战2.0 除了人民币贬值 北京还有一个「核选项」？

2024年12月31日 19:43
习近平
面对2.0，应对手段有限。（图片来源：REUTERS/Tingshu Wang）

【希望之声2024年12月30日】（希望之声记者贺景田综合报导） 面对美中贸易战2.0，的反击手段包括切断日用产品所需稀土的供应、惩罚在华开展业务的公司、让贬值等，在贸易冲突急剧升级的情况下还有一个「」：抛售国债。

华尔街日报12月30日报导，如过度使用这些工具可能会适得其反，将会削弱自身实力。因为打击西方企业、限制关键矿产和其他必需品的出口，只会促使美国及其盟友加倍努力与中国经济脱钩。只要仍严重依赖向西方消费者销售商品的经济模式，这就会给带来不利影响。

分析人士认为，虽然中共可以用手里掌握的经济工具给美国施加痛苦，但其更有可能谨慎使用这些工具。如果川普兑现承诺，对进口自中国的商品征收60%的关税，中共可能会利用这些措施迫使美国进行谈判，以达成「休战」协议。

总部位于纽约的智库荣鼎集团（Rhodium Group）中国市场研究主管Logan Wright说：「随意使用这些工具是没有意义的。你必须朝着某个结果努力，比如某种谈判。」

限制稀土出口

今年12月2日，中共禁止向美国出口某些稀有矿产（稀土），如镓、锗、锑等超硬材料，这些稀有矿产属于军民两用材料，用于先进电子产品、电池和其他高科技产品的制造，与美国展开一场供应链战争。

尽管中国在关键矿物的生产和精炼方面占据主导地位，但并非全球唯一的供应商方。

根据美国人口普查局的数据，去年美国从加拿大进口的未加工镓多于从中国进口的规模，而加工锗的最大供应国是德国。

中国在关键矿产方面占主导地位，一定程度上是因为其能够以低价供应全球市场，这令竞争对手投资替代生产变得不划算。但中共的出口管制可能会推高市场价格，从而改变这种局面。

BCA Research首席地缘策略师Matthew Gertken表示：「获得这些东西越困难，西方国家对加工的投资就越多。」

此外，如果中国对向美国出口关键矿物采取限制措施，美国公司可能会通过第三国的再出口获得所需产品。

惩罚在华美国企业

除限制稀土出口之外，中共还宣布对美国芯片巨头英伟达（Nvidia）展开反垄断调查，称该公司可能违反了2020年中共同意其收购一家以色列网络公司的有条件批准的条款。

中共政府还保有一份「不可靠实体清单」，被列入其中的公司在华开展业务会面临额外障碍。

然而，惩罚在中国开展业务的美国公司不再像以前那样会构成有力威胁。目前中国经济低迷，加上中共政府推动扶持本土品牌以取代西方品牌，意味着许多在华经营美企状况艰难。因此，中国对美国企业的重要性已不如从前。

分析人士表示，这种结合了出口限制和针对美国公司的做法并不是一套强有力的反制措施。

其他选项

中共政府还有其他选择。研究机构Exante Data的资深策略师Martin Lynge Rasmussen表示，中国可以通过多种方式使用低价值和低技术含量的产品进行反制。中国在日常制成品（想想螺丝、螺栓、充电线）方面的主导地位之大，一旦采取反制就有可能让美国消费者感到非常恼火。这对川普来说可能会付出政治上的代价。

他说：「有很多东西中国可以以很小的国内成本就能切断供应。」

中共还可以让兑贬值，使其出口产品在世界市场和美国市场更具竞争力，并帮助抵消关税上调的影响。但此举可能导致资金外流，这是方面急于避免的。

资金外流是中共非常担心的事情。据彭博社12月29日报导，北京致力重振低迷的股市，企业给出创纪录的股息支付，这导致资金外流。根据彭博汇编的数据，在香港上市的中国公司支付的中期股息将在明年1月至3月期间达到129亿美元，创下第一季度的历史新高。与此同时，今年第四季度的股息支付已突破162亿美元，创同期新高，同比增长47%。

丰厚的股息回报给人民币带来了更大的压力。这些企业赚取的收入为人民币，股息则大多以港币支付，因此需要换汇，这使人民币贬值压力大增。

彭博社报导指出，即将到来的资金外流将考验北京方面在不损害中国经济长期目标的情况下，实现短期市场稳定的能力。

华尔街日报引述大多数经济学家的观点报导，中共政府可能会容忍有限度和可控的货币贬值，但不会容忍人民币大幅下跌。

中共的“核选项”

最后，中共政府还有一个「核选项」，那就是抛售所持的巨额美国国债。中国目前是仅次于日本的美国国债第二大海外持有国，截至今年10月的持有规模为7,600亿美元。不过一些专家认为，中国持有的美国国债和其他美国资产的实际规模要高得多，可能高达其3.6兆美元官方储备的一半。有人表示，如果贸易冲突急剧升级，并且中国试图引发金融混乱作为回应，那么北京方面可能会考虑这种极端情况。

然而，经济学家指出，美联储可以像2020年那样，通过无限量购债来稳定债券市场。当时，美联储在疫情初期从急需现金的外国央行和私人投资者手中购买了1兆美元的美国国债。抛售美国国债还将使北京方面持有大量美元，而这些美元必须被循环投资于其他一些资产。而如果中国抛售美元并购买人民币，则将推高人民币汇率。

总的来说，分析人士认为，中共政府必须注意世界其他国家如何看待其反击美国的举措。正如一些国家对过度依赖美元和美国金融体系表示担忧一样，其他国家也可能对过度依赖中国制成品感到不安。

无党派智库扞卫（Foundation for Defense of Democracies）的中国问题高级研究员Craig Singleton表示：「中共采取的每一项激进行动都会加速美国公司实现多元化和‘脱钩’的努力。这是一个自我强化的循环，就像中国自身经济的恶性循环一样，北京方面的行动最终将进一步削弱自身实力。」

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