終於來了，降息周期
這兩天，一則重磅消息傳遍了資本市場——加拿大央行（BoC）宣布降息25基點，將其官方利率從5.00%下調至4.75%，成為七國集團中首個開啟降息周期的發達經濟體。
雖然在利率決議落地后，加元出現閃跌，但是在2022年3月至今的27個月里，特別是在經歷了10次加息之後，這次降息決議果斷受到了加拿大民眾的熱烈歡迎。
不僅如此，歐洲央行在周四夜間，同樣帶來了振奮人心的好消息——降息25基點，將官方利率從4.50%下調至4.25%。
兩大發達經濟體的央行同步降息，對全球資本市場所釋放的信號是清晰且強烈的：全球降息周期已經開始！
那麼澳大利亞是否也將加入這場盛宴呢？如果澳大利亞降息，將對澳元和澳洲股市，以及最重要的，對澳洲居民的生活帶來什麼變化呢？
在回答這些問題之前，我們必須先正視一個問題，那就是澳聯儲在本周發表了相當鷹派的發言，澳聯儲主席布洛克在參議院表示，如果澳洲通脹難以回落或繼續反彈，那麼澳聯儲將考慮加息。
在全球降息周期啟動前（周四）發表如此兇猛的言論（周二），從表面上看，多少有些欠考慮。加上此前澳聯儲預測澳洲通脹將在2025年末才回歸目標，隨後財政部長查莫斯立刻表示2024年底就能完成任務，同樣讓澳洲居民對澳聯儲的公信力產生了質疑。
當然，如果要再往回看，那麼時任澳聯儲主席的洛威博士拍胸脯擔保2024年前絕不加息，然後在2022年5月就迅猛加息，我們就會發現，澳聯儲的發言其多少有些反指標的價值。
回到今天，澳聯儲真的有可能加息嗎？
答案是可能性微乎其微。
為什麼？因為同樣在本周出爐的澳洲經濟數據，顯示澳洲已經在衰退的懸崖邊搖搖欲墜。
澳洲統計局（ABS）於6月5日（周二）發布的數據顯示，澳大利亞第一季度經濟增長速度僅為0.1%（年化為1.1%）。
如果我們往回追溯數據，就會發現澳洲的季度化經濟增長從2022年的第四季度開始就不斷下滑，從0.8%下滑到0.6%，再到0.4%、0.2%最後到目前的0.1%。
2022年，正好就是澳聯儲啟動加息周期的時間。
可見，高利率對澳洲經濟帶來的副作用已經不言而喻。
不僅如此，高利率對民生帶來的影響同樣顯著——家庭存款和支出比例（Household Savings Ratio）已經跌入谷底，從2022年3月（加息前）的10.8%一路下降到目前的0.9%。
這代表什麼呢？
按照國際經合組織（OECD）的慣例，所謂家庭存款和收入比例，是指家庭從每個月收入中可以存入儲蓄的比例，比例越高，證明家庭儲蓄能力越強，反之則代表儲蓄額度越少。
按照最新出爐的數據判斷，澳洲家庭在每個月底可以存入銀行的收入，已經創下了2008年全球金融危機以來的最低水平。
為什麼沒錢存銀行？
因為「必要支出（Non-discretionary spending）」在不斷增加。除了老生常談的通貨膨脹以外，加息影響最大的其實是肩負房貸的家庭。
根據最近一次統計局的普查結果可見，35%的澳洲家庭肩負房貸，粗略按照673萬個家庭計算的話，其中235.5萬個家庭正在持續承受高利率帶來的生活壓力。
我們再按照全澳平均貸款額58.5萬以及目前各大銀行6.5%的貸款利率計算，每個月的按揭就已經達到了近4,000澳元，比起2022年加息前的最低利率（2.0%）相比，按揭額度基本翻倍。
所以說，無論是從澳洲整體經濟還是民生的角度來看，高利率，特別是澳聯儲聲稱加息，顯然與當下國情背道而馳。
那麼，加息的目的，也就是大幅縮緊貨幣政策用來遏制的通脹，現在怎麼樣了呢，是否也支持降息呢？
答案是並沒有達到澳聯儲2~3%的目標區間，而是在2023年底下降至3.4%之後就開始變得膠著，甚至在今年4月小幅反彈到了3.6%。
但是問題來了，加拿大同樣沒有達到通脹目標（2%），而是在通脹停留在2.7%的水平之上，就果斷啟動了降息周期。
再看歐元區，通貨膨脹率同樣沒有達到2%的目標，反而是在2.4%徘徊之後反彈到了5月的2.6%。
除了通貨膨脹膠著以外，歐元區與澳大利亞還有另一個相似點，那就是經濟已經停滯——歐元區經濟增長速度在2023年第3和第4季度連續出現負增長，正式陷入了衰退。
所以，降息，勢在必行。
澳大利亞，同樣不會例外。
如果還需要更多信號，那麼對於兩周后的英國央行利率決議，資本市場同樣在進行降息25基點的計價。
至此，洪水閘門已經打開，接下來的問題不再是「會不會降息」，而是「什麼時候降息」。
那麼其他主要經濟體大概會在什麼時候降息呢？
對於全球最大經濟體美國來說，這個時間很可能是9月，因為9月不僅是大選前最關鍵的一次美聯儲利率決議，同時也是國債和外匯市場計價最激烈的時間點。
從芝商所的數據可見，下周四的美聯儲6月決議降息概率微乎其微，7月份也沒有顯著提升，而8月作為美聯儲在傑克遜霍爾的年會，並沒有決議，也被稱為「黑暗窗口期」，隨後就是9月決議（降息概率超過65%），以及大選最激烈的投票環節。
所以，在9月降息，不僅符合經濟和資本市場規律，同時還符合執政黨的政治利益。
一旦美聯儲開始降息，將意味著后疫情時代的首個全球降息周期進入高潮，屆時，包括澳大利亞在內的更多經濟體都必將跟隨。
而那些在高利率的黑夜中負重前行的每一個普通人，也終將迎來黎明的曙光。
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