金融大地震！230億私募帝國被查，數萬人被割韭菜
在澳洲金融圈，Andrew Lockhart這個名字幾乎就是私募信貸的代名詞。
這位行業大佬一手創辦的Metrics Credit Partners，如今管理著230億澳元的資產，堪稱澳洲私募信貸界的”巨無霸”！
最近，這位”教父”卻罕見地怒了，他的信貸帝國正被監管機構、研究機構和投資者輪番”拷問”。
Lockhart在最近的一場網路研討會上發怒稱：”這完全是一場由錯誤信息引發的鬧劇！”
事情的導火索是《澳洲金融評論報》的一篇報道，財務規劃巨頭Count Financial突然建議客戶撤出Metrics的幾隻基金。
更讓Lockhart惱火的是，輿論的炮火全對準了Metrics，而沒人討論Count全面退出私募信貸行業的決定。
但這場風波遠不止於此。
澳洲評級機構SQM Research已經把整個私募信貸行業放進了”觀察名單”，監管機構ASIC更是直接甩出20頁的質詢函，要求各大基金在4月14日前給個說法。
這個曾經被捧為”銀行體系救星”的行業，一夜之間成了”風險隱患”。
從銀行家到行業顛覆者
時間回到2009年，當時還在澳洲國民銀行（NAB）掌管企業貸款的Lockhart可能沒想到，自己會成為改寫澳洲信貸市場規則的人。
金融危機后，銀行們都在忙著”療傷”，NAB高層開始琢磨”輕資本”轉型。
而這，成了Metrics誕生的契機。
Lockhart回憶道：”我們最初想搞個企業債券市場，但現實是，企業只想要貸款，而散戶又不懂風險評估。”
這個困境逼出了澳洲第一個企業貸款基金模式。
2012年，Metrics正式成立，NAB持股35%，Lockhart和兩位合伙人掌控剩下的部分。
向散戶開放：一場豪賭
2017年，Metrics幹了一件轟動行業的事——把一隻5億澳元的基金Metrics Master Income Trust搬上了澳交所（ASX）。
這意味著，原本只有機構玩家能參与的私募信貸，第一次向普通投資者敞開了大門。
這一招讓Metrics的規模像坐火箭一樣飆升，但也為今天的爭議埋下了伏筆。
2018年，NAB以4600萬澳元賣掉了所持股份，Metrics徹底”單飛”。
如今，這家公司的估值已經衝到12億澳元，成為澳洲第九大商業貸款機構！
僅次於澳洲四大銀行和幾家外資行！
現在，行業觀察家們對Metrics的質疑主要集中在三件事：1.收費模式：Metrics抽走50%的貸款前端費用，一些投資者覺得這簡直是在”割韭菜”；
2.壞賬處理：尤其是債轉股的操作，會計上有沒有貓膩？
3.基金間資金流動：會不會是在”拆東牆補西牆”？
Metrics的高管們坐不住了：”我們比銀行透明多了！所有機構投資者都能看到完整數據，現在我們對私人客戶也一樣公開。”
不過眼下，整個私募信貸行業到了關鍵節點。
一邊是信貸利差縮水、經濟前景不明，嚇得部分機構開始撤退；另一邊是監管大棒越來越近，遊戲規則正在改寫。
澳洲私人信貸行業拉響警報！
澳洲頂級評級機構SQM Research宣布要把整個行業列入「觀察名單」，準備加強審查力度。
SQM表示，以後評級標準會更嚴格，尤其是基金的治理結構和信息披露，新申請評級的基金也得接受更深入的背景調查。
目前，SQM給大約70家私人信貸基金做評級，這些基金加起來管著330億澳元的資產。
私人信貸說白了就是基金從投資人那兒籌錢，然後放貸給企業、房地產開發商和建築項目，賺取高額利息。
而這些評級可不是擺設，它們直接影響基金能不能吸引投資人，甚至關係到財務顧問的職業保險。
像SQM、Lonsec、Zenith和Morningstar這些評級機構的打分，往往是投資人選基金的重要依據。
SQM的總經理Louis Christopher提到監管機構，也就是澳洲證券與投資委員會（ASIC）覺得這行業擴張太快，透明度卻跟不上。
因此，ASIC已經開始擔心了。
現在，澳洲未上市資產的規模都快翻了三倍，但披露的信息卻遠遠不夠，比如費用、實際業績、資產估值這些關鍵數據，很多基金都遮遮掩掩。
ASIC甚至預測，未來可能會有更多基金撐不住，投資人可能血本無歸。
說起澳洲私人信貸的崛起，其實和2018年澳洲銀行業皇家委員會調查有關。
當時銀行被整怕了，不敢隨便給高風險項目（比如房地產和初創企業）放貸，結果私人信貸基金趁虛而入，用更高的利率吸引投資人，甚至承諾兩位數回報，一下子火了起來。
此外，私人信貸的爆發，還有一部分原因是越來越多的澳洲人符合「批發投資者」資格（年收入超25萬澳元或凈資產超250萬澳元），能繞過零售投資者的嚴格監管，投資這些高風險高回報的產品。
諮詢公司Alvarez & Marsal的數據顯示，現在澳洲私人信貸市場規模已經衝到2050億澳元，占整個企業貸款市場的14%，增長速度遠超預期。
但現在，好日子可能到頭了。
隨著市場低迷，一些借方還不上錢，私人信貸基金也開始頭疼，有的甚至限制投資人贖回，搞得市場人心惶惶。
Aquasia是另一家最近吃到苦頭的悉尼知名信貸公司。
這家由前荷蘭銀行高管團隊運營、管理著5.41億澳元資產的基金，因其重要投資標的Konvoy Kegs（啤酒桶租賃企業）破產而被迫計提損失撥備，導致基金出現七年來第二次負回報（-1.46%）。
據悉，Konvoy原本計劃通過業務出售償還貸款，但因潛在投資方臨時退出導致交易流產。
隨著利率上升擠壓利潤空間，這家擁有28萬隻啤酒桶、服務朝日啤酒等大客戶的企業最終資金鏈斷裂。
在 Konvoy 資金鏈斷裂后，Aquasia 已正式任命 McGrathNicol 作為接管人，並委託 FTI Consulting 擔任 Konvoy 的自願管理人。
目前，McGrathNicol 已向潛在競購者發出邀約，要求在 4 月 2 日前提交初步報價。
這已是Aquasia繼2021年對LawFinance貸款全額減值后，又一次重大投資失利。
《澳洲金融評論報》最近還曝光了幾大問題：
貸款估值虛高——有些基金按「未來理想估值」算，而不是當前市場價；
隱瞞借款人風險——投資人根本不知道自己投的錢有多危險；
流動性危機——錢拿不回來，但基金之前壓根沒提醒。
此外，就是文章開頭我們說的，財務諮詢公司Count Financial直接推翻另一家評級機構Lonsec的建議，叫客戶趕緊從幾隻私人信貸基金撤資，其中包括行業巨頭Metrics Credit Partners的三隻基金。
“當銀行開始收傘，私募信貸這場暴雨就要來了！”一位不願具名的基金經理報透露，”現在根本不是賺高收益的時候，而是保本逃命的關鍵時刻！”
“這場監管風暴才剛剛開始！”
ASIC內部人士證實：”正在全面排查私募信貸基金的流動性風險和估值問題。”
最新監管文件顯示，已有12家基金因”信息披露缺陷”被列入重點監控名單。
高收益伴隨高風險，私人信貸的「狂野」時代可能要結束了！
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