澳洲公司，甩賣！全球私募瘋狂抄底
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前言
2024年，全球資本市場暗流涌動。當澳大利亞房地產信息平台Domain以28億澳元估值被美國巨頭CoStar收入囊中，當流媒體新貴DAZN以34億澳元鯨吞澳洲付費電視龍頭Foxtel，這些交易背後隱藏著一個共同的主角：私募股權資本
在美聯儲加息周期持續、全球利率高企的背景下，傳統企業估值承壓，而手握萬億資金的私募基金卻嗅到了「獵物」的芬芳。
從Domain的逐步蠶食到Foxtel的閃電收購，一場由私募資本主導的產業重構正在全球上演。
為何私募股權成為「禿鷲資本」？
01
利率剪刀差：優質資產被迫「折價甩賣」
當前，全球主要經濟體基準利率普遍維持在4%以上，企業融資成本飆升。
以Domain為例，其股價在交易前較歷史高點下跌近60%，而CoStar的收購溢價達42%，看似慷慨的背後，實則是利用高息環境下的估值窪地。
核心邏輯：私募資本通過低成本長期資金（如主權基金、養老金）鎖定高回報標的。例如，CoStar在納斯達克的530億美元市值賦予其強大的股權融資能力，而目標公司Domain因本土市場流動性不足被迫接受「戰略溢價」。
02
企業瘦身潮：斷臂求生與戰略聚焦
九號娛樂（Nine Entertainment）出售Domain的決策極具代表性。
作為控股股東，Nine通過剝離非核心資產迅速回籠14億澳元現金，既可償還高息債務，又能聚焦媒體主業。
分析師Fraser McLeish直言，這筆錢很可能被用於收購戶外廣告巨頭oOh!media，剝離與併購同步，資本騰挪術已成企業生存法則。
03
全球化套利：跨國資本流動加速
CoStar（美國）收購Domain（澳洲）、DAZN（英國）吞併Foxtel（澳洲）、沙特主權基金注資DAZN等等。
這些交易揭示了一個趨勢：私募資本正跨越國界，利用貨幣政策和市場錯配進行套利。
例如，美元強勢周期下，美企海外收購成本相對降低，而澳元資產因澳幣的弱勢則顯得「物美價廉」。
私募如何玩轉資本魔方
01
CoStar收購Domain：分步蠶食術
突襲建倉：2月21日，CoStar以每股4.20澳元閃電收購Domain 16.9%股權，瞬間成為第二大股東。此舉既測試市場反應，又為後續要約收購鋪路。
心理博弈：初始報價4.20澳元遭Nine抵制后，CoStar迅速提價至4.43澳元，精準卡位Nine的心理底線（4.65澳元）。通過「小步快跑」式加價，既避免過度溢價，又瓦解賣方聯盟。
綁定核心決策者：要求Domain董事會「一致建議股東支持交易」，並鎖定九號娛樂CEO的投票權。擒賊先擒王，控制董事會即掌控交易命門。
02
DAZN鯨吞Foxtel：虧損巨頭的豪賭
DAZN的收購案更顯激進。這家連續三年虧損超10億美元的流媒體平台，憑藉沙特主權基金16億美元注資，竟能以34億澳元吞下盈利的Foxtel。
其商業邏輯在於：內容壟斷：Foxtel手握AFL、NRL等澳洲頂級體育版權，DAZN藉此打通全球體育流媒體版圖。
協同效應：DAZN創始人Blavatnik旗下擁有華納音樂等娛樂資產，可與Foxtel的付費電視業務形成「娛樂帝國」閉環。
監管套利：澳洲外資審查委員會（FIRB）在政府進入看守模式前火速放行，凸顯私募資本對政策窗口期的敏銳把握。
誰會成為下一頭「獵物」？
Domain Group與REA Group（澳洲龍頭）的競爭本質是英美資本的代理戰爭。
REA隸屬美國新聞集團（News Corporation）：持有約61.42%的股份，是REA Group的控股股東。 而CoStar收購Domain后，澳洲房產信息市場將徹底淪為「美資內戰」。
下一步，東南亞、歐洲區域型平台或成併購熱點。
而在Nine Entertainment（持有約60.05%的股份，是Domain Group的控股股東）出售Domain Group股權後手握重金，其收購清單可能包括：戶外廣告：oOh!media（估值約8億澳元），區域電台：整合2GB、3AW等廣播網路。
與此同時，DAZN收購Foxtel標志著體育版權軍備競賽進入白熱化。若Netflix、亞馬遜等巨頭加入戰局，區域性媒體集團恐難獨立存活。
而礦業、物流、零售等傳統行業或因現金流穩定或將都會成為私募的目標。假如，澳洲超市巨頭Woolworths若分拆地產信託，或引KKR、黑石等機構競逐。
私募浪潮能持續多久？
新聞集團出售Foxtel 65%股權，標志著傳統媒體商業模式的終結。當默多克家族選擇換取DAZN股權而非現金，實則是承認私募主導的流媒體時代已不可逆。
與此同時，澳洲FIRB對DAZN交易的快速放行引發爭議。隨著外資收購激增，各國可能收緊國家安全審查，尤其針對媒體、基礎設施等敏感領域。
目前全球市場的情況是，私募股權如雨後春筍般的生長，而私募收購多依賴債務融資。
若高息環境持續，CoStar等企業可能面臨償債壓力。更危險的是，一旦經濟衰退導致資產貶值，私募基金或將遭遇「退出無門」的流動性危機。
當本土企業頻頻被外資私有化，澳洲是否將淪為「資本殖民地」？Domain易主后，其數據資源可能流向美國，本土房地產市場議價權進一步削弱。
結語
2024年私募股權募資額超1.1萬億美元，同時大型私募巨頭的資金儲備依然雄厚。例如，截至2024年第三季度末，黑石集團的「干火藥」（待投資資金）約為1716億美元，KKR則約為1080億美元，大量的資金儲備為未來的併購和投資活動提供有力支撐。
私募股權的狂潮既是資本效率的勝利，也是商業文明的雙刃劍。當CoStar用演算法優化Domain的房源推薦，當DAZ完成對Foxtel的整合，Blavatnik的傳媒帝國將控制從英超聯賽到澳洲板球的賽事命脈。
澳大利亞交易僅是冰山一角。
黑石以100億美元收購美國數據中心運營商QTS，貝恩資本收購東芝半導體、KKR聯合GIP以150億美元競購義大利電信網路。
私募基金通過REITs等結構，將這類資產轉化為永續現金流機器，每一個億級交易都在重塑行業生態。
然而，這場遊戲中沒有永遠的贏家。正如九號娛樂出售Domain後面臨的質疑，「失去最大單一資產後，投資者還會愛你嗎？」答案或許藏在下一個收購標的之中。
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