【希望之聲2024年5月30日】（希望之聲記者凌浩綜合編譯）
前中共交通銀行香港分部首席經濟學家羅家聰（Law Ka-Chung）5月30日在英文《大紀元》刊文說，中共用3000億元人民幣的銀行貸款救助房地產，但規模較小，不能解決根本問題，反而可能引發新的金融風險。為了避免貨幣崩潰，進而導致政權崩潰，中共選擇了不大規模印鈔的策略。
羅家聰的文章翻譯如下：
中共政府提出用3000億元人民幣的銀行貸款救助房地產業。顯然，這個金額與未償還的金額相比是一個很小的數目。乍一看，這個提案要求銀行扮演最後貸款人的角色，而不是中央銀行，這看起來很奇怪。對於面臨如此巨大危機的大多數國家來說，通常是由中央銀行印鈔並注入流動性。然而，有趣的是，中國人民銀行並沒有採取類似的措施，甚至沒有進入降息周期。
這種不作為的原因可能有幾個。首先，這是由於內部的鬥爭。億萬富翁對現有的獨裁政權構成潛在威脅。他們越富有，威脅就越大。通過製造住房危機，大多數億萬富翁將回落到百萬富翁的地位。其次，政策不作為可能導致更劇烈的崩潰，這可能會更快地結束危機。然而，這樣做有很高的過度風險，因為大多數危機一旦開始就往往難以控制。這一點在中國顯然得到了證實。
第三個是直觀的原因，即過度印鈔的負面後果。中國在20世紀40年代進行了這一實驗。當時的大規模印鈔導致了惡性通貨膨脹，貨幣崩潰，最終導致政權崩潰。現在的中共政權非常了解這段歷史。為了最大化其政治利益，他們寧願通過長期蕭條使經濟崩潰，而不是讓貨幣崩潰，企望避免其政權崩潰。
這種情況有多大的可能性？在美國和日本等許多國家進行了多次大規模印鈔，沒有導致任何崩潰。中國和這些國家一樣大，人們可能想知道在大規模印鈔后，中國是否會同樣避免惡性通貨膨脹或貨幣崩潰的情況。事實上，中共在2009年進行了這項實驗，當時M2年同比增長率接近30%。結果顯示，沒有貶值壓力，但兩年後通貨膨脹率超過了6%。
近年來，發生了相反的情況。自2018年以來，出現了兩輪貨幣擴張，M2年同比增長率達到了兩位數。結果不是通貨膨脹，而是由於債務危機引發的通貨緊縮，同時伴隨著貨幣貶值。為了說明這一點，附圖比較了中美M2年同比增長差距與美元和人民幣的關係。隨著中國的M2增長超過美國，貶值將在大約一年後發生。最近的實驗顯示，過度的印鈔確實對貨幣價值構成了威脅。
附圖
中共剩下的唯一策略是在相對有序的情況下印刷過量貨幣，讓貨幣逐漸貶值，即使在一系列違約導致嚴重衰退的情況下也是如此。有一天，中共可能會大幅貶值貨幣，但這樣做的不確定性非常高。
（原文鏈接：https://www.theepochtimes.com/opinion/why-china-does-not-dare-to-solve-its-problems-by-printing-large-amounts-of-money-5657253）
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