中國M2餘額第一季度末升至304.8萬億元，這一標誌性事件被很多人忽略了！中國貨幣供應量為何快速增長？大量貨幣去哪兒了？通貨膨脹為何熄火？潛在增速為何下降？貨幣擴張、借債投資還能否持續？
要知道，2000年末M2僅13萬億元，2013年3月達到100萬億元，新增87萬億元，花費12年時間；2020年1月突破200萬億元，新增100萬億元，花費7年時間；2024年3月超過300萬億元，新增100萬億元，花費4年時間，這種速度舉世罕見，最令人不可思議的是，人民幣匯率還保持穩定。
300萬億元是什麼概念？中國M2總量是美國的兩倍，接近美國、歐元區和日本的總和。美國150萬億人民幣，歐元區120萬億元人民幣，日本60萬億元人民幣，合計330萬億元人民幣，與中國300萬億元人民幣相當。
如果M2跟GDP對比就更加明顯：2023年，中國GDP是126萬億人民幣，美國GDP是197萬億人民幣（按離岸人民幣7.2匯率折算），中國M2是GDP的2.3倍，美國M2是GDP的0.76。可見中國GDP比美國的「含幣量」更高。也就是說，中國的GDP增長完全是靠貨幣超發促成的，這種摻水的GDP早年曾遭到原人民銀行副行長吳曉靈猛烈抨擊。
最近網上都在討論高鐵票漲價水電燃氣漲價，政府有天然的通貨膨脹衝動，這不僅在金屬貨幣時代表現為偷工減料，劣幣取代良幣，表現在紙幣時代，就是非常輕易地印鈔。所謂通貨膨脹，說簡單點，就是這也漲價，那也漲價，生活必需品價格高歌猛進，手中的錢越來越不值錢。可以想見，如果收入增長趕不上CPI增幅，那麼，當前生活好的家庭可能被拖入一般水平，原先一般水平的可能僅能溫飽，而原來僅能溫飽的，則面臨生存危機。
歷史上中國財政部發行特別國債的次數不多，分別是1998年的2700億，用來彌補銀行資金缺口，對這個時期有印象的朋友應該知道，之後房地產市場開始逐漸起飛，毛票逐漸消失。第二次是2007年，全球經濟危機背景下，發行15500億，用來購買外匯儲備，做國家對外戰略資金儲備，為期15年。2017年發行6000億用來還舊賬，2020年發行1萬億用來抗擊疫情。進入2022年中國經濟出現明顯疲態，底層邏輯大家都知道，導致社會個人財富增長放緩，消費力減弱，社會投資降低。因此，2022年發行7500億國債，2023年發行1萬億國債。
來源：蔡慎坤